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11月10日，央行公布了10月金融數(shù)據(jù)，當月新增貸款為6613億元，同比少增357億元。而9月份，新增貸款1.38萬億元，同比多增1119億元。再從社會融資規(guī)?？?，10月份社會融資規(guī)模增量為6189億元，同比減少了1185億元。
對社會融資數(shù)據(jù)明顯低于預期，華創(chuàng)證券張瑜認為，這既有短期監(jiān)管政策的沖擊，也有逆周期政策節(jié)奏調整及季節(jié)性因素的影響。由于國慶長假效應的影響，加之數(shù)據(jù)本身處于季節(jié)性低點（四季末初期），受到居民短貸、票據(jù)融資及專項債的拖累。而居民短貸受監(jiān)管密集調查信用卡涉房交易以及月底P2P平臺清退速度加快的影響而少增，專項債則因10月發(fā)行空缺而拖累社融。
“涉房”交易收緊
數(shù)據(jù)顯示，中國10月份新增人民幣貸款6613億元人民幣，同比少增357億元，住戶部門貸款增加4210億元，其中，短期貸款增加623億元，中長期貸款增加3587億元；非金融企業(yè)及機關團體貸款增加1262億元，其中，短期貸款減少1178億元，中長期貸款增加2216億元，票據(jù)融資增加214億元;非銀行業(yè)金融機構貸款增加1123億元。
海通證券姜超認為，新增人民幣信貸同比少增的原因是，去年居民短貸持續(xù)高增，今年在控風險、嚴查消費貸等一系列舉措出臺后，使得今年居民短貸整體不及去年，而10月居民中長貸增加3587億元，同比小幅少增143億元，印證短期地產(chǎn)銷售仍有韌性。
由于新增貸款每年流向房地產(chǎn)業(yè)的占比不及 10%，同樣對于地產(chǎn)企業(yè)來說，銀行信貸并不是房地產(chǎn)開發(fā)資金來源的主要構成。地產(chǎn)融資有多元化的特征，銀行信貸渠道的改善對于房地產(chǎn)投資的并不是決定性的。相比過往熱捧的房地產(chǎn)市場，今年已出現(xiàn)明顯降溫。
招商證券的謝亞軒指出，10月底家庭貸款余額同比增長15.4%，前值15.9%，中長期和短期貸款余額增速均有下降，短期下行更甚。家庭部門去杠桿方向未變，對應房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)難言樂觀。
對于企業(yè)中長期貸款增加，華創(chuàng)證券張瑜表示“目前在總量數(shù)據(jù)的高低波動之外 ，企業(yè)長貸持續(xù)改善確實是一個積極的信號，但背后反映的積極意義僅限于未來基建逆周期發(fā)力可期，并不意味著實體經(jīng)濟的投融資活躍度在提升。”
仍需政策持續(xù)發(fā)力
11月6日，國務院金融委第九次會議提出要深化中小銀行改革，健全適應中小銀行特點的公司治理結構和風險內控體系，從根源上解決中小銀行發(fā)展的體制機制問題。要完善銀行補充資本的市場環(huán)境和配套政策，健全可持續(xù)的資本補充體制機制。當前要重點支持中小銀行多渠道補充資本，優(yōu)化資本結構，增強服務實體經(jīng)濟和抵御風險的能力。
隨著去杠桿的深化和金融進一步回歸為實體經(jīng)濟服務，影響貨幣供給的因素更加復雜，企業(yè)投資意愿和融資需求不足，未來仍需政策持續(xù)發(fā)力。
恒大研究院任澤平表示，“10 月新增企業(yè)中長期貸款 2216 億元，同比多增 787 億元，占比從 9 月的 33.4%提升至 33.5%，或受基建投資影響，實際經(jīng)濟下行壓力仍然較大。短期貸款及票據(jù)融資惡化拖累新增人民幣貸款，其中新增居民戶短期貸款僅 623 億元，同比少增 1284 億元。 8月起監(jiān)管部門嚴查消費貸涉房交易，9-10 月份逐步落實，導致居民戶新增短期貸款大幅下滑?！?/p>
央行貨幣政策的重點仍是疏通貨幣傳導渠道， 2019年內央行三次降息，8月、9 月分別下調6個基點和5個基點，11月下調MLF利率5個基點，目的是引導實體經(jīng)濟融資成本下行，緩解民企和中小企業(yè)融資難融資貴問題。
因此，預計未來央行票據(jù)互換工具CBS 將繼續(xù)發(fā)揮作用，為中小銀行補充資本金，優(yōu)化資本結構，更好的支持民企和中小企業(yè)融資，緩解流動性分層難題。
來源：華夏時報
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